业绩颓势难止,牛栏山又要涨价

顺鑫农业甩掉房地产“包袱”后,近期又有了新的动作。

近日,顺鑫农业发布公告称,鉴于生产经营成本的增加,公司牛栏山酒厂拟对42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上4款牛栏山陈酿进行调价,每箱上涨6元。

以牛栏山42度500ml陈酿酒为例,根据其京东牛栏山官方旗舰店,当前一箱(12瓶装)该产品的售价为185元,折合单瓶价格15.4元,提价约0.5元每瓶。公告表示,该次价格调整计划从2024年2月1日起执行;本次提价对公司未来经营业绩产生的影响尚存在不确定性。

德邦证券研报指出,本次提价的4款牛栏山陈酿产品为顺鑫农业核心大单品,其中42°500ml、52°500ml牛栏山陈酿2022年的销量分别为30.2万千升、1.2万千升,约占整体销量的60.8%、2.4%。

记者关注到,这已经是牛栏山酒自2020年12月以来第6次涨价,2023年初最近一次调价中,顺鑫农业已经对上述4款产品外加一款42°750ML牛栏山陈酿上调了6元/箱,提价幅度约为5%-6%。

不过,白酒产品频繁涨价也没能拉动公司业绩增长,顺鑫农业近年来呈现营收、净利双降态势,业绩落入了“低谷”。

2020年—2022年,顺鑫农业分别实现营收155.1亿元、148.7亿元、116.8亿元,归母净利润分别为4.2亿元、1.02亿元、-6.73亿元。2023年前三季度,该公司实现营收88.07亿元,同比减少3.28%;归母净利润为-2.92亿元。

三季度业绩说明会上,董秘康涛解释,公司业绩下降的主要原因是前三季度猪肉和地产业务相较去年同期利润水平下降幅度较大。

然而,抛开猪肉和房地产业务的影响,顺鑫农业的白酒业务当前的发展也并不乐观,去年年初的涨价并未给公司白酒板块带来相应的业绩增长。

据半年报数据,2023年上半年,顺鑫农业白酒业务营收为45.53亿元,同比减少7.26%。其中,中档酒、低档酒营收分别同比下滑6.03%和13.75%。

拉长时间线来看,2021年上半年至2023年上半年,公司白酒业务分别实现营收65.36亿元、49.10亿元、45.53亿元,也在逐渐下滑。

由于顺鑫农业白酒业务一直采用的是低价大单品战略,其毛利率较低的问题也一直被市场诟病。多次调价后,尽管并没有带来业绩上的提升,但毛利率情况确有一定改善。2020年—2022年,顺鑫农业白酒业务的毛利率分别为39.22%、37.72%、44.2%,且在2023年上半年,该指标提升至46.42%。

顺鑫农业接受调研时表示,毛利率上升的主要因素有前期提价影响、加大成本控制、精细化管理提质增效和产品结构优化。

此外,当前越来越多的一线酒企开始下沉光瓶酒市场,牛栏山等企业面临的竞争也越发激烈。据了解,五粮液推出了“尖庄•荣光”光瓶酒,售价59元/瓶;泸州老窖推出“黑盖”光瓶酒,售价98元/瓶;山西汾酒、金种子酒等众多酒企也纷纷入局。

食品产业分析师朱丹蓬表示,随着光瓶酒赛道的入局者越来越多,再加上牛栏山当前产品老化和新国标调整后公司存在某些运营问题,其靠涨价来拉升业绩并不靠谱。

作者:刘星雨 来源:国际金融报

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