白酒涨价潮将至?业内人士这样看…

茅台宣布上调核心单品出厂价后,其它酒企闻风而动。

11月1日,一份《泸州老窖怀旧酒类营销有限公司文件》的通知在网上流传,该文件显示,经公司研究决定,自即日起,52度沪州老窖60版特曲五码装(500ml*6)经销商结算价上调至478元/瓶,43度泸州老窖60版特曲五码装(500ml*6)经销商结算价上调至438元/瓶,38度泸州老窖60版特曲五码装(500ml*6)经销商结算价上调至428元/瓶。据接近泸州老窖的人士表示,这是按照市场需求,正常的价格调整。

当前消费处于持续复苏阶段,白酒板块估值调整也已有一段时间,茅台作为行业龙头率先提价,对白酒行业价格体系的提振毋庸置疑。多位行业分析人士向记者表示,提价将增厚公司业绩是必然的,其他非茅系也将更有提价空间了,但最终都需要经受住市场的检验,白酒“量价齐增”阶段可能没这么快到来。

为何突然提价?

10月31日,贵州茅台发布公告称,经研究决定,自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为20%,此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

随后,泸州老窖跟进涨价,宣布即日起,52度、43度、38度泸州老窖60版特曲(500ml*6)经销商结算价分别提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。

对于茅台等白酒企业涨价现象,某白酒品牌相关负责人向记者表示,首先是因为出厂价和批发价的价差太大,经销商利润空间丰厚,出厂价提高有利于适当控制经销商利润空间,使得飞天茅台等批价稳定。

其次,飞天茅台等白酒一直供不应求,出厂价提高有利于提振其他产品消费,提升整体产品结构。

其实,在此前的贵州茅台股东大会上,针对股东最关心的茅台提价、分红等问题,贵州茅台董事长丁雄军坦言,和投资者一样,茅台提价是管理层每天都在追求的。但何时提价、如何提价,需要智慧。

丁雄军表示,若飞天茅台能够提价,会有更多利润。在公司业绩增长过程中计算量多少、价格多少、增长的动力和潜力来自哪里,这个账都要会算。

茅台此次提价是近6年来的首次提价。自2018年53度500ml飞天茅台出厂价由819元提高到969元、终端零售指导价格调整到1499元以来,市场对于飞天茅台的提价预期一直在发酵,但也一再落空。

作为白酒行业龙头,茅台提价一直比较谨慎。此次提价后,记者从电商平台、白酒报价平台看到,飞天茅台消费端价格并未出现大幅波动,价格普遍在2600元至3000元之间。

白酒涨价潮将至?

回顾以往,茅台价格提升往往能引发高端白酒的集体涨价潮。

2017年末,茅台全国经销商联谊会上传出涨价消息,自2018年起,飞天茅台出厂价上调18%。随后,五粮液、洋河、酒鬼酒、剑南春等多个白酒品牌对其产品价格进行了调整。

据民生证券当时研究,在茅台控量保价的政策下,部分高端白酒需求下移至次高端白酒,造成次高端白酒的高度景气。此外,包装费用上涨也对涨价有一定刺激作用。

此次茅台涨价也有望带动其他酒企跟进,但不少业内人士认为,目前白酒行业整体还处在消化疫情导致的高库存阶段,高端白酒动销可能相对较好,其他白酒没有跟进涨价的基础。

“在经济弱修复的背景下,本次茅台的提价动作体现了行业龙头的绝对定价权,也在一定程度上体现了经济更为市场化的信号。茅台提价政策更多仅对茅台存在直接的利好,在经营基本面方面,对于其它酒企,后续公司经营情况依旧与中长期的下游渠道管理与行业景气度有关。” 奶酪基金经理庄宏东向记者表示,茅台出厂价的调整为其它酒企提供了更多的价格调控空间。但从短期来看,多数酒企的渠道库存仍旧处于消化过程中,涨价的可能性不大。从中长期看,随着经济基本面逐步恢复、经销商库存渐进消化,其他酒企也有望对价格体系进行上调。

酒类分析师肖竹青认为,酒企在旺季到来之前涨价,是争夺渠道资金的一种手段。但酒企要通过旺季前涨价的形式顺利抢占市场,至少需要达成三点要素。第一是品牌足够强势;第二是品牌社会库存能得到有效的管控;第三是拥有强有力的销售管理体系,能保证“说涨就涨”,对经销商令行禁止。

2023年以来酒企高库存、渠道积压等问题较为普遍,给酒企顺利涨价带来了压力。在他看来,强势品牌利用自身的品牌心理价位预期,能够在调价后实时涨价,而那些社会库存太大、品牌影响力缺乏的区域酒企难以做到“说涨就涨”。

2024年春节是关键

今年以来市场对于白酒市场库存周转、渠道压力的担心持续存在,叠加过往数年行业涨价受政策端及舆论约束争议,在行业深度调整周期中能够顺利提价,有观点认为,白酒板块进入新周期阶段。

止于至善投资总经理何理向记者表示,整体的白酒新周期难言到来,各种压力未必会大幅解除,不过茅台的提价整体来讲对白酒板块肯定是一种提振。

实际上,在今年中秋国庆双节后,茅台股价曾出现急跌,10月19日跌近6%。华创证券研究指出,茅台股价急跌的背后与过往存在相似之处:一是前期行业需求均平淡;二是茅台批价回落加剧担忧;三是舆情的导火索效应,报表增速担忧将负面情绪放大引发急跌。

2024年春节预期及实际成色将成为持续性和强度的关键。华创证券认为,结合渠道反馈,当前渠道库存尚在可控水平,终端库存较低,且今年春节较晚行业消化库存时间更长,四季度渠道抛货回笼资金概率不大,春节回款有望顺利推进,近期关于行业价盘和库存的担忧有望逐步消减。

华安证券表示,伴随万亿国债增发,一方面有望稳定有效需求、拉动经济实际增长,另一方面也将助增经济预期、提振资本市场信心。白酒作为顺周期的龙头消费板块,将有望长期受益β行情。

来源:证券时报

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