理财踩雷、业绩增长乏力,洋河股份的白酒探花之位悬了

【中国白酒网】去年全年,洋河股份营收突破300亿元,守住了自己行业“老三”的位置,仅次于贵州茅台和五粮液。 但随着行业竞争加剧,其身后的泸州老窖和山西汾酒也在跃跃欲试。

【中国白酒网】去年全年,洋河股份营收突破300亿元,守住了自己行业“老三”的位置,仅次于贵州茅台和五粮液。

但随着行业竞争加剧,其身后的泸州老窖和山西汾酒也在跃跃欲试。

8月28日晚间,洋河股份发布2023年上半年财报,公司实现营业收入218.73亿元,同比增长15.68%;归母净利润78.62亿元,同比增长14.06%,营利双增。但对比2022年同期营收21.65%、归母净利21.76%的增速,有明显放缓。

“大本营”增速被赶超

洋河股份上半年营收增长的最大助力为中高端酒。

报告期内,洋河股份包含梦之蓝、苏酒、天之蓝等在内的中高档酒合计营收190.51亿元,同比增长17.6%,占比达88.79%,同比增加1.29个百分点。而以洋河大曲、双沟大曲为代表的普通酒合计实现营收24.06亿元,同比仅增3.8%。

分地区来看,洋河股份作为江苏省的龙头酒企,其在江苏省内市占率甚至超过了贵州茅台。

华安证券近期研报表示,江苏省市场格局较为稳定,洋河、今世缘双寡头主要垄断次高端市场,合计市占率45%左右。洋河股份在江苏省内占比为29%,茅台占比为18%,今世缘占比为15%。

今年上半年,洋河股份省内营收94.61亿元,占比为44.09%,营收同比增长9.93%,较去年同期19.12%的增速有明显下滑;省外营业收入119.96亿元,同比增长21.03%,占比55.91%。从占比来看,洋河股份还是有相当一部分业绩依靠于大本营江苏省。

但一个问题在于,同样具有地域优势、定位中高端的今世缘也对大本营江苏市场充满野心。

对比来看,今世缘上半年在江苏省内市场营收54.98亿元,同比增长27.36%,占比超9成,省内营收增速远高于洋河股份;不过其省外市场营收仅为4.39亿元。

单以增长金额看更为直观,洋河股份上半年省内营收增长8.55亿元,而今世缘同期增长11.81亿元,后者在江苏省内扩张速度更快。此外,对比两家公司上半年省内经销商变动情况,洋河省内仅增长了8家,今世缘则增加了55家。

短期看二者在省内营收仍有一定差距,洋河股份的省内份额依然处于领先地位,但若长此以往,差距也会逐渐缩小。

值得一提的是,今世缘的核心产品恰好是洋河股份发力的中高端白酒市场。2023年上半年,今世缘300元以上的特A+类产品营收达到38.2亿元,同比增长25.56%,在所有白酒业务中占比达到64.3%。

广告促销费涨超七成

洋河股份省内有“老乡”虎视眈眈,外部也有强敌环伺。

近几年,处于白酒行业“老三”的洋河股份一直在被泸州老窖和山西汾酒追赶,上半年陕西汾酒实现营收190.11亿元,和洋河股份的差距缩小至28亿左右。

从营收和净利的增速来看,洋河股份更是在三者中垫底。期内,泸州老窖营收和净利增速为25.11%、28.17%;山西汾酒为23.98%、35%;而洋河股份仅为15.68%、14.06%。

为了保持业绩增速,洋河股份也加大了在营销方面的投入。

报告期内,洋河股份的销售费用为22.6亿元,同比增长52.04%。细分来看,销售费用中仅广告促销费一项就由去年同期的8.78亿元涨至15.35亿元,大幅增长74.89%。

需要指出的是,上半年,公司合同负债为52.23亿元,同比下降了32.7%;其中预收货款16.12亿,同比下降35.78%。

这也意味着,洋河股份在大手笔“砸钱”做营销后,营收增速反而较去年有所下滑,且在手订单减少,未来业绩支撑或有不足。

3亿信托理财逾期未收回

此前钟爱信托理财的洋河股份又在上半年踩了“雷”。

今年3月,洋河股份公告称,有2亿元信托理财本金尚未收回。据介绍,洋河投资于2021年2月26日、2021年3月1日,分别出资1亿元认购了“中航信托•天新湾区更新10号集合资金信托计划第1期”“中航信托•天新湾区更新10号集合资金信托计划第2期”,合计投资“中航信托•天新湾区更新10号集合资金信托计划”2亿元,产品预设存续期限24个月。

公司表示,目前洋河投资共收到“中航信托•天新湾区更新10号集合资金信托计划”投资收益0.14亿元。截至该公告日,信托产品本金2亿元及在2021年12月20日之后的预期收益未收回。

值得注意的是,这不是公司第一次信托暴雷,2021年底洋河股份也曾自曝信托理财踩雷。

在经历信托暴雷后,洋河管理层就大幅减少了该类投资。截至今年6月底,洋河股份委托理财发生近98亿元,其中95亿元为银行理财,未到期余额53亿元;信托理财发生额仅2.75亿元,逾期未收回金额为3.01亿元,已计提减值1.65亿元。

从投资收益情况来看,上半年公司投资收益为1.94亿元,而去年同期3.02亿元,减少了1.08亿元。

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